Multiple de valorisation

Il existe différents multiples de valorisation :

• multiples de résultat net
• multiple d'EBITDA
• multiple d'EBIT
• multiple de chiffre d'affaires
• etc.

Bien que la majorité des analystes financiers aient tendance à privilégier le multiple d'EBITDA, il n'existe pas une règle ou une méthode qui fasse l'unanimité !

Comment déduire un multiple à partir du prix de vente ?

Pour calculer un multiple, il s'agira de rapporter le prix de vente, retraité de la dette nette, à un paramètre financier de l’entreprise (résultat net, chiffre d’affaires, EBITDA..).

Par exemple:

• Il y a eu trois ventes d'entreprises dans mon secteur et géographie et je souhaite en déduire le prix de vente de mon entreprise.
• Je commence par retraiter la dette nette (dettes - trésorerie) pour obtenir la valeur de l'entreprise hors dette nette. En effet, les dettes sont venues diminuer le prix de vente et nous souhaitons ici retraiter ce paramètre.

Entreprise	Prix de vente (A)	Dette nette (B)	Valeur de l'entreprise (C = A+B)	EBITDA (D)	Multiple (C/D)
Entreprise vendue 1	1 000 000 €	150 000 €	1 150 000 €	150 000 €	7,7
Entreprise vendue 2	1 250 000 €	75 000 €	1 325 000 €	187 000 €	7,1
Entreprise vendue 3	1 000 000 €	0 €	1 000 000 €	150 000 €	6,7
Moyenne					7,1

• Nous obtenons un multiple d'EBITDA moyen de 7,1.

Comment déduire un prix de vente à partir d'un multiple ?

• Avec ce multiple de 7,1, nous pouvons désormais calculer le prix de vente de mon entreprise selon les prix de marché actuel
• Il faudra multiplier l'EBITDA par le multiple, rajouter la dette nette (dettes - trésorerie) et nous obtiendrons ainsi le prix de marché

Entreprise	EBITDA (E)	Multiple (F)	Valeur de l'entreprise (G = E*F)	Dette nette (H)	Prix de vente (G-H)
Entreprise en vente	200 000 €	7,1	1 426 667 €	100 000 €	1 326 667 €